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作者：Ya Gao, Peng Yin, Haidong Kan, Renjie Chen, Maigeng Zhou

发表时间： June 2024

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近日，一项由复旦大学公共卫生学院陈仁杰教授团队与明升中国疾病预防控制中心慢性非传染性疾病预防控制中心周脉耕研究员团队联合开展的全国性研究取得重要成果。研究聚焦股票市场波动对主要不良心血管事件（major adverse cardiovascular events, MACEs）和自杀死亡风险的影响，相关成果以“Stock Volatility Increases the Mortality Risk of Major Adverse Cardiovascular Events and Suicide: A Case-Crossover Study of 12 Million Deaths”为题在明升中国工程院院刊《Engineering》发表。

MACEs，包含急性心肌梗死、出血性卒中和缺血性卒中，因其高致死率给家庭和医疗系统带来沉重负担。而自杀作为全球公共健康问题，也是导致部分人群尤其是年轻人死亡的重要原因之一。

在社会心理压力源中，股票市场波动对投资者的心血管健康和心理健康影响深远。然而，此前多数相关研究存在局限性，要么集中于单一城市或区域，样本规模小，难以推广；要么是生态学上的时间序列研究，无法控制个体水平混杂因素。

此次研究采用个体水平的病例交叉设计，对2013年至2019年间我国大陆地区 1200多万因急性心肌梗死、出血性卒中、缺血性卒中和自杀死亡的个案数据进行了深入分析，探讨短期股票市场波动（包括股票日收益率和日内股票波动率）与MACEs 和自杀的关联。

研究发现，股票日收益率与MACEs 和自杀的死亡风险呈近 U 型关系。也就是说，无论股票上涨还是下跌，均与死亡风险增加有关。如图1所示，以沪深300指数为例，当日收益率下降 1%时，MACEs 的死亡风险增加 0.74%–1.04%，自杀的死亡风险增加1.77%；当日收益率上升1%时，MACEs 的死亡风险增加0.57%–0.85%，自杀的死亡风险增加 0.92%。其中，自杀和出血性卒中的死亡风险最大。并且，股票波动对死亡风险的影响在当日（滞后 0 天）最高，在滞后1天时显著减弱，滞后2天时趋于不显著（图 2）。

图1 股票日收益率与MACEs和自杀死亡之间的暴露反应关系曲线

图2 股票日收益率与MACEs和自杀死亡之间的关联

同时，日内股票波动与MACEs 和自杀的死亡风险呈正相关关系，日内波动幅度越大，死亡风险越高。如图3 所示，以沪深300指数为例，当日内波动 1%时，MACEs 的死亡风险增加0.67%–0.77%，自杀的死亡风险增加1.09%。日内股票波动对死亡风险的影响在当日最高，在滞后2天时风险消失。

图3 日内股票波动与MACEs和自杀死亡之间的暴露反应关系曲线

进一步的分层分析显示，以沪深300指数为例，不同分层在股票日收益率和日内股票波动方面的结果存在差异。对于MACEs，股票日收益率相关的超额死亡风险在男性和教育水平较低者中更高，且在冷季时日内股票波动的风险更显著；对于自杀，股票日收益率相关的超额死亡风险在65-74岁人群和中部地区居民中更大，日内股票波动相关的超额死亡风险在中部地区居民中也较高。

这一研究揭示了股票市场波动对心血管和心理健康的重大影响，为政府和公众应对股票市场波动相关健康风险提供了app依据。研究强调，在市场波动剧烈时期，政府和相关机构应加强对高风险人群的心理健康支持和教育，以减少突发心血管事件和自杀的发生。同时，也提示投资者在面对市场波动时，要采取合理的心理疏导和压力管理措施，降低健康风险。

复旦大学公共卫生学院2021级直博生高亚和中疾控慢病中心殷鹏研究员为该论文的共同第一作者，复旦大学公共卫生学院陈仁杰教授和中疾控慢病中心周脉耕研究员为共同通讯作者。该研究得到了国家重点研发计划、上海市app技术委员会、上海国际科技合作项目的资助。这一研究成果无疑为我们深入理解股票市场波动与健康风险之间的关系迈出了重要的一步，也为未来相关领域的研究和政策制定提供了宝贵的参考。

文章信息：

Stock Volatility Increases the Mortality Risk of Major Adverse Cardiovascular Events and Suicide: A Case-Crossover Study of 12 Million Deaths

作者：

Ya Gao, Peng Yin, Haidong Kan, Renjie Chen, Maigeng Zhou

引用：

Ya Gao,Peng Yin,Haidong Kan,Renjie Chen,Maigeng Zhou. Stock Volatility Increases the Mortality Risk of Major Adverse Cardiovascular Events and Suicide: A Case-Crossover Study of 12 Million Deaths[J]. Engineering, 2024

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